央行为何要引导人民币“非对称贬值”？白檀属

一是适当引导人民币贬值，可以促进出口，缓解经济下行压力。中国经济大周期仍处于震荡筑底的区间，尽管小周期经济小幅回暖，但整体仍难言乐观。而IMF进一步下调世界经济增长的预期，也意味着国际环境仍然比较低迷。在这种情况下，适当地引导人民币贬值，可以促进出口，缓解经济下行的压力。

二是人民币的贬值压力仍待释放，是近期下调人民币中间价的深层次原因。我们测算了三种情形下人民币的高估程度，人民币仍然有贬值的压力来释放高估成分。最终人民币将大概率贬至7左右，今年可能会贬至6.7左右的水平，贬值压力仍有待逐步释放。

三是顺势引导人民币贬值，可在美元走强前争取更多自主权。一 旦美联储加息预期再起，美元仍将步入升值通道。彼时人民币将面临着比较大的贬值压力。而选择当前比较友好的时间窗口，顺势引导人民币贬值，有助于缓解人民 币的贬值压力。一旦美元重新走强，央行的汇率政策选择也可以更加从容，并且可以缓解彼时人民币短期快速贬值带来的市场恐慌和资本流出压力。